22 listopada kursy wymiany RMB na lądzie i na morzu w stosunku do dolara amerykańskiego pozostały mocne, osiągając maksimum odpowiednio 7,1356 i 7,1330, co stanowi najwyższy poziom od czterech miesięcy. Jednocześnie centralny parytet juana względem dolara amerykańskiego wzrósł tego samego dnia o 152 punkty bazowe do 7,1254, osiągając nowy najwyższy poziom od 19 czerwca, a jednodniowy wzrost był największy od połowy lipca. Głównym tematem handlu na rynkach walutowych w listopadzie było silne ożywienie kursu renminbi. Od listopada kursy wymiany RMB na lądzie i na morzu zmieniły trend boczny sprzed ponad dwóch miesięcy i rozpoczęły gwałtowne odbicie, rosnąc o około 2,000 punktów, odpowiednio o 2,45% i 2,78%. Dlaczego kurs wymiany RMB odnotowuje w tym momencie wyraźne odbicie? Z punktu widzenia czynników wewnętrznych i zewnętrznych, połączone działanie pięciu czynników łącznie sprzyja wzrostowi kursu wymiany RMB.
Po pierwsze, cykl zacieśnień światowego banku centralnego dobiega końca, a siła dolara napotyka trudności. Niedawno Rezerwa Federalna, Bank Kanady, Bank Anglii i Europejski Bank Centralny pozostały bez zmian i na swoich ostatnich posiedzeniach utrzymały stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Część instytucji uważa, że cykl podwyżek stóp procentowych na świecie może się już zakończyć. Od listopada indeks dolara spadł o ponad 2,5 proc. W zeszłym tygodniu indeks dolara spadł o 1,8 proc. „To jedna z najbardziej gwałtownych przecen dolara od lipca”. Biuro dyrektora ds. inwestycji (CIO) w UBS Wealth Management stwierdziło, że na początku tygodnia dolar również odnotował dalsze straty, w miarę jak rynki kontynuowały ponowną ocenę oczekiwań co do amerykańskich stóp procentowych. Sądząc jednak po połączeniu oczekiwań obniżek stóp procentowych i niepewności rynkowej, bardziej prawdopodobne jest, że dolar ugruntuje się na początku 2024 r. i pozostanie w przedziale wahadłowym w stosunku do głównych walut.
Po drugie, oczekuje się, że wraz ze szczytem rentowności obligacji amerykańskich różnica stóp procentowych między Chinami a USA będzie stopniowo zbliżać się do konwergencji, a wewnętrzne i zewnętrzne czynniki średnio- i długoterminowe będą pozytywne dla aktywów w RMB. Obecnie rentowność obligacji skarbowych znacznie spadła, a 10-roczna rentowność obligacji skarbowych spadła z poprzedniego poziomu 5% do blisko 4,4%. David Scutt, starszy strateg w Gain Group, powiedział, że choć nadal istnieje niepewność co do perspektyw amerykańskiej gospodarki, czy inflacja powróci do celu i jak może zareagować Fed, istnieje coraz więcej dowodów na to, że rentowności obligacji skarbowych osiągnęły najwyższy poziom w tym cyklu.
Po trzecie, stabilizacja i ożywienie kursu RMB może wywołać bessę, co jeszcze bardziej przyczyni się do wzrostu kursu wymiany RMB. „Główną przyczyną wzrostów jest zaciśnięcie krótkiej pozycji, przy czym pozytywne sygnały ze stosunków geopolitycznych i oczekiwania na zakończenie podwyżek stóp procentowych za granicą przyczyniają się do rozluźnienia krótkich pozycji w renminbi”. Matt Simpson, starszy analityk w Gain Group, powiedział, że niedawne ożywienie chińskich danych gospodarczych ustabilizowało się, a inwestorzy również skupiają się na kluczowym sygnale wysyłanym przez kurs centralnego parytetu juana.
Po czwarte, z punktu widzenia czynników wewnętrznych, od początku tego roku polityka stabilnego kursu walutowego ulega dalszemu zaostrzeniu, a dział zarządzania finansami na bieżąco wysyła pozytywne sygnały dla kursu RMB, aby ustabilizować oczekiwania rynkowe. W ciągu roku podniesiono parametry dostosowania makroostrożnościowego w przypadku finansowania transgranicznego, obniżono współczynnik rezerw obowiązkowych walutowych instytucji finansowych, a ważnymi narzędziami w zestawie narzędzi walutowych była emisja zagranicznych bonów centralnych. Centralna Konferencja Prac Finansowych zaproponowała także wzmocnienie zarządzania rynkiem walutowym i utrzymanie zasadniczo stabilnego kursu wymiany RMB na rozsądnym i zrównoważonym poziomie. Branża uważa, że odpowiednie głosy i działania polityczne dały wyraźny sygnał o stabilnym kursie walutowym, co pomaga ustabilizować oczekiwania kursowe.
Po piąte, w ostatecznym rozrachunku niedawny wzrost kursu wymiany RMB stanowi wotum zaufania rynku dla rozwoju gospodarczego Chin. Od III kwartału główne wskaźniki makroekonomiczne, takie jak konsumpcja, inwestycje i zyski przedsiębiorstw, wykazały nieznaczną poprawę, wskazując, że sygnał stabilizacji krajowej gospodarki staje się coraz bardziej wyraźny. Pozytywne perspektywy dla gospodarki przełożyły się na wyraźną poprawę nastrojów na rynku walutowym.
Po ciągłej aprecjacji otwarta została przestrzeń wzrostowa kursu RMB. Z raportu badawczego Cicc wynika, że ta runda ożywienia na rynku RMB prawdopodobnie jeszcze się nie skończyła. Patrząc na koniec roku, nadal istnieje kilka czynników, takich jak sezonowe rozliczenia walutowe, refleksyjność, ożywienie eksportu i możliwość dalszego osłabienia indeksu dolara amerykańskiego, które będą sprzyjać dalszemu umocnieniu kursu RMB. Badania przemysłowe wykazały, że wolumen przyszłych zleceń walutowych do rozliczenia oraz wolumen rynku walutowego są w dalszym ciągu ważnymi czynnikami określającymi głębokość tej rundy odbicia kursu wymiany RMB. Najnowsze dane dotyczące rozliczeń i sprzedaży walut obcych pokazują, że liczba oczekujących rozliczeń zleceń walutowych w dalszym ciągu się kumuluje i oczekuje się, że odbicie kursu waluty RMB będzie kontynuowane w grudniu i styczniu 2024 r.
